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孙正义:每隔两三年就建1个新远景基金 花500亿美元投资创企

腾讯科技讯 9月27日消息,据外媒报道,两年前,软银(SoftBank)首席执行官孙正义(Masayoshi Son)坐在阿拉伯湾上空的一架湾流(Gulfstream)喷气式飞机上,准备与其新的远景基金(Vision Fund)潜在投资者会面,这家基金专注于投资科技初创企业。

当时,孙正义正与拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)进行探讨,突然有什么事情阻止了他。其中一张幻灯片显示了该基金的拟议规模——300亿美元。按照孙正义的说法,这个数字将使远景基金的规模达到有史以来最大风险投资基金的四倍左右,它也将超过历史上任何私人股本基金的规模。

图:软银首席执行官孙正义

孙正义盯着这个数字看了一会儿,然后删除了其中的“3”,并用“10”取代它。他对目瞪口呆的米斯拉说:“人生苦短,不容蹉跎。”几个小时后,当孙正义利用幻灯片谈到创建1000亿美元基金时,那些潜在的投资者(中东国有基金的高管们)都笑了起来。但孙正义没有笑,继续他的演讲,好像什么都没发生。

软银的愿景基金已经筹集到近1000亿美元资金,其中450亿美元来自沙特的公共投资基金,还有来自苹果公司、阿布扎比政府等机构的注资。孙正义今年9月在东京软银总部接受采访时说:“1000亿只是个简单的数字。”

软银是个庞大的企业集团,包括日本手机运营商(也称为软银)、主要芯片制造商(Arm Holdings Plc)和美国无线运营商Sprint的多数股权。

作为一名投资者,孙正义具有先见之明。他是雅虎最早的支持者之一,然后与网络时代的宠儿联手推出雅虎日本,后者是比其母公司更有价值的产业。2000年时,孙正义向阿里巴巴投资了约2000万美元。目前,这部分股权价值约1200亿美元。

但愿景基金是个全新的项目,是在硅谷风险投资中心——沙山路(Sand Hill Road)发起的全面“闪电战”。在该基金开始投资不到一年的时间里,它已经承诺斥资650亿美元收购Uber、WeWork、Slack和通用邮轮(GM Cruise)的大量股份。

孙正义曾对《商业周刊》表示,他计划每隔两到三年就筹办一家持资1000亿美元的新基金,并且每年将投资500亿美元左右。而美国国家风险投资协会(NVCA)的数据显示,2016年美国整个风险投资行业共投资了753亿美元。

孙正义大胆的巨额押注令硅谷既震惊又困惑。在硅谷,即便是最受尊敬的风险投资家,也发现自己正被这个入行相对较晚的新人击败。标准的风险投资策略包括对初创企业进行小规模、投机性的投资,并随着初创企业的成长,在接下来的几轮融资中增加投资。

然而,软银的战略是把巨额资金(最少1亿美元,最多10亿美元)投给特定类别中最成功的科技初创企业。如果说当地的风投对此感到震惊,创业公司却似乎很喜欢,因为软银向他们提供了相当于“狂吃自助餐”所需的超额资金。沙山路公司IVP的合伙人朱利斯·马尔茨(Jules Maltz)说:“你认为他们(创企)再也吃不下了!”创业者们会“把它(投资)塞进他们的口袋,然后打包离开。”

科技行业以前也有过财大气粗的局外人,但软银的投资模式却从未有人尝试过。这推高了初创企业的估值,使得传统公司很难筹集到足够的资金来进行最热门的交易。据硅谷一家大型公司的合伙人说,软银是个“大堆栈恶霸”,这是个扑克术语,指的是拥有大量筹码的玩家,其筹码数量多到让竞争对手不敢参与游戏。

这种情况促使企业争相适应。红杉资本(Sequoia Capital)正在筹集规模达120亿美元的资金,以便在竞标后期大型交易时保持竞争力。红杉资本的长期竞争对手凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)则相反,该公司在9月中旬宣布将分拆,从而迈向另一个方向。

包括公司明星之一、有“互联网女皇”美誉的玛丽·米克尔(Mary Meeker)在内的四名合伙人已经离开凯鹏华盈,创办了专注于投资大赌注的公司。剩下的合作伙伴将专注于更早、更小的交易。凯鹏华盈的泰德·施莱因(Ted Schlein)将拆分部分归因于大量资金投入初创企业所致。他没有提到软银的名字,但毫无疑问,他脑子里想的就是那个“大堆栈恶霸”。

对于风险投资行业以外的大多数人来说,孙正义的名声更多地来自于他的巨额支出,而不是他的远大理想。2012年末,软银宣布计划收购Sprint的多数股权后不久,孙正义斥资1.175亿美元买下了位于加州伍德赛德的一座意大利风格豪宅。当时,这是美国历史上最昂贵的购房交易。

孙正义表示,他买下这处房产是因为他不喜欢住酒店,且来到硅谷时需要有个舒适的地方住。然后,仿佛是为了证明一个拥有1.175亿美元临时住所的人仍然是个普通人一样,他拽着自己的灰色羊毛衫说:“我总是穿优衣库(Uniqlo)。”优衣库是一家低成本零售商,其创始人是软银的董事会成员。

接着,孙正义提起裤腿,展示配有棕色懒汉标志的鞋,称“这双鞋值50美元”。最后他扯了扯衬衫领子,再次称:“这也是优衣库品牌,它棒极了!”

实际上,孙正义的成长环境并不优越。他在日本南部的九州岛长大,小时候常被人欺负,因为他的家人来自韩国。孙正义的父亲通过一系列无休止的冒险来支撑这个家庭,包括卖私酒,养猪,经营弹珠店等。

这个家庭采用了日本姓氏“Yasumoto”,这在外国人面临歧视的日本很常见。但当孙正义在加州大学伯克利分校学习经济学回国后,他开始使用自己的韩语名字。孙正义的第一个商业伙伴陆宏说:“他不想隐瞒自己的出身。”

孙正义于1981年创立软银,当时这是一家个人电脑软件分销商。这促使孙正义对电脑交易出版商Ziff Davis LLC和电脑展览公司Comdex进行投资,Comdex电脑展主要在拉斯维加斯举行,现已不存在。

1995年,孙正义在与雅虎联合创始人杨致远(Jerry Yang)的第一次会面中,就为其开出了一张200万美元的支票。一个月后,他再次提供了1亿美元的投资,远远超过了杨致远起初愿意接受的数额。这种令人震撼的方式从此成为孙正义的标志。

到2000年,孙正义已经进行了数百次投资,并一度成为世界首富。但后来网络泡沫破灭,软银市值缩水93%。一篇广为流传但未经证实的报道称,孙正义的净资产在一天之内就缩水了700亿美元。实际上,这可能用了一年多一点儿的时间。彭博社分析称,孙正义现在的身价为180亿美元。

孙正义从不停止做交易。陆宏说,孙正义似乎是在为自己的生命而战,在互联网时代之后的混乱中,他大部分晚上都呆在办公室里。他说:“我还以为他疯了呢!他会在午夜或凌晨3点开会。”2006年,孙正义与Vodafone Japan达成收购协议,随后又与这家苦苦挣扎的运营商达成了独家经销iPhone的协议,扭转了这家运营商的颓势。

到2010年,孙正义似乎已经步入中年,并成为一个投机商人。但那一年,他在一次股东大会上发表了长达两小时的演讲,试图阐明未来300年的计划,令投资者感到震惊。这份长达133页的幻灯片演示文件展示了大量的股票照片,触及到从解决人类痛苦的技术到公司失败的原因,包罗万象。

孙正义最后总结说,他正在创建一个“战略协同集团”,即由多个公司组成的大家庭,软银将收购它们20%至40%的股份。这些公司将有一个共同的使命,用他的话就是:“信息革命,人人幸福”。对于这次演讲是对孙正义才华鼓舞人心的展示,还是对他古怪行为的有趣展示,人们意见不一。

远景基金目前由九名管理合伙人运营,其中五人在该基金位于硅谷的前哨机构,两人在日本,两人在伦敦。孙正义说,他亲自训练这些“猎人”如何找到最好的投资,并计划在未来几年将交易数量增加到300笔。

管理合伙人会过滤掉潜在的投资想法,每周召开一次电话会议讨论进展情况。一旦投资意向通过审查,它们就会被提交给投资委员会,该委员会由孙正义、米斯拉以及软银第三位高管萨利赫·罗梅(Saleh Romeih)组成。

今年6月,孙正义表示,他把97%的时间都花在了软银的运营上。在接受《商业周刊》采访时,他称现在的比例降至3%,而绝大部分时间都花在了交易上。他的合伙人说,尽管孙正义花钱大手大脚是出了名的,但他可不是个容易上当的人。

Shutterfly前首席执行官、远景基金执行合伙人杰夫·霍森伯德(Jeff Housenbold)表示:“你必须通过智力上的严格要求,让孙正义相信这是我们应该做的交易。”

做决定可能需要几个月。当软银于2017年开始研究投资Uber时,这家网约车服务初创企业正处于一片混乱之中,一直受到性骚扰和其他各种道德缺陷的指控。当时声名狼藉的特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick)被董事会剥夺了首席执行官职务,一位早期投资者起诉将他踢出Uber董事会。

孙正义和米斯拉面临着Uber以及其投资企业的双重抵制,这些企业包括中国的滴滴出行(Didi Chuxing)、印度的Ola Cabs和新加坡的Grab。在2014年加入软银之前,米斯拉曾在德意志银行(Deutsche Bank AG)和瑞银集团(UBS Group AG)担任高管,他说:“我们不得不说服人们。”

米拉斯认为:“将Uber纳入家族比将其排除在外”更有意义。软银最终向Uber投资了77亿美元,这是它迄今为止最大的单笔投资。这些股份现在价值约110亿美元。软银首席执行官曾亲自乘坐过Uber吗?孙正义给出了肯定回答,他说:“助手曾在欧洲国家给我们预定服务,但我忘了是在哪个城市,也许是伦敦。这是一种奇妙的服务。”

在描述远景基金的未来愿景时,孙正义有时会用到“gun-senryaku”这个词。这是个日本短语,用来描述一群鸟儿共同飞翔的场景。他称自己希望接受投资的公司能够互相帮助,防止模仿者崛起。例如,在东南亚,软银鼓励Grab与少数几家接受其投资的公司组建合资企业,以帮助这些初创企业打入该地区。

Grab首席执行官安东尼-谭(Anthony Tan)负责这项工作。孙正义说,世界各地都在进行类似的合作。他解释称:“你们(其他专车应用)不想进入每个小国家时,都试图与潜在的竞争者战斗。你应该去那里,与Grab合作,远景基金会投资。”

另一家投资组合公司Plenty是一家室内农业初创企业,该公司首席执行长马特·巴纳德(Matt Barnard)说,该公司一直在讨论与Katerra合作的可能性。Katerra也是受到远景基金支持的初创企业,主要开发提高建筑施工效率的技术。

与此同时,由远景基金支持的Mapbox已与软银旗下的英国芯片公司Arm联手,将软银的机器学习软件引入数十亿台使用Arm芯片的设备中,包括智能手机和汽车。

从孙正义那里获得资金的企业家们举出了软银为国际扩张提供帮助的无数例子。软银的巨额支票还迫使其他风投公司三思而后行,谨慎衡量对那些与远景基金支持的初创企业竞争的目标所蕴藏的危险。

Slack Technologies公司首席执行官斯图亚特·巴特菲尔德(Stewart Butterfield)说:“我们看到越来越多的案例表明,在特定市场占主导地位的公司不仅仅只是规模大一点儿,实际上存在指数级差异,而远景基金专门投资于这些公司。”

2017年末,巴特菲尔德的公司完成了由远景基金领投的2.5亿美元融资,其估值超过50亿美元。与许多远景基金支持的公司一样,Slack的规模要比最接近的竞争对手大得多。巴特菲尔德说:“这和传统行业(比如汽车)不同,这些行业有三到四个大公司,它们的规模差不多,并在同一水平上竞争。”

软银成功地将快速增长的初创企业推向了主导地位,这让孙正义在谈判入股某些公司时获得了巨大优势。在发挥这一优势方面,他从不吝惜。2015年,在线借贷初创公司Social Finance打算筹集数亿美元,但孙正义想要投资更多。

据SoFi联合创始人迈克·卡格尼(Mike Cagney)称,孙正义告诉他,他将向在线贷款领域投资10亿美元,不管这笔资金是流向SoFi还是其竞争对手,这都取决于卡格尼。最终,这位企业家选择接受这笔交易。

孙正义驳斥了风投的抱怨,他们称其策略过于激进。他说:“他们想说什么就说什么。”孙正义补充称,他尊重传统的风险投资业务,但只是想按照自己的方式去做。

抛开这种强硬策略不谈,其他人提出了这样一个问题:从长远来看,软银的巨额投资对孙正义或他的支持者是否有利?远景基金的资金来源包括约400亿美元的债务,对于风险投资公司来说,这是一种不同寻常的风险结构。投资者以7%的利率以股票和债券的形式贡献了资本。这降低了投资者的风险,但意味着软银将承担更多风险,软银以股权形式贡献了280亿美元资本。

私营公司股票交易平台EquityZen发布的研究显示,对于风投来说,内部收益率要想达到20%,软银需要催生大量市值达到100亿美元和至少2家市值超过1000亿美元的创业公司。这是一项艰巨的任务,但孙正义称,提供高额回报应该没有问题。他声称,自2000年以来,他的投资——包括雅虎(Yahoo)、阿里巴巴(Alibaba)、Vodafone Japan和游戏公司Supercell Oy,每年的回报率为44%。

目前,投资者已经接受了孙正义的说法。9月底,软银股价触及2000年3月以来的最高水平,当时正是互联网泡沫破灭的开始。

还有继承的问题。孙正义的继承人曾是谷歌前高管尼克什·阿罗拉(Nikesh Arora),但他两年前离开了,部分原因是他担心孙正义不会很快退休。当时,孙正义宣布,他计划再担任软银首席执行官5至10年。他把继任过程比作接力赛,并称希望把接力棒交给一个能控制自己步伐节奏的人。

孙正义说:“最好的选手是跑起来不减速,甚至在最后还能加速。至于谁是最终的继任者,我不知道,但我将在未来8年内确定他的身份。”(编译/金鹿)

欢迎阅读本文章: 熊秋元

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